过去一周，日本央行在一系列通讯中加大了鹰派言论的力度，内部人士称，这些通讯正在推动市场结束负利率，这可能会在明年头几个月发生。
日本央行评论的明显变化是行长上田一夫计划废除鸽派前任黑田东彦有争议的货币刺激计划的一部分，该计划被指责造成包括日元大幅贬值在内的一系列问题。
日本央行上个月决定通过调整收益率曲线控制（YCC）政策来放宽长期利率上限，而这种鹰派倾向与上田今年上任后不久的言论形成鲜明对比，后者似乎呼吁日本央行黑田时代刺激政策的延续。
上田上周表示，日本在持续实现日本央行2%通胀目标方面正在取得进展，不一定要等到实际工资转为正值才逐步取消刺激措施。三位熟悉该银行想法的消息人士表示，转向不那么温和的基调是有意为之。
一位消息人士称：“行长对通胀的评论在过去几个月中逐渐发生变化，这对日本央行的政策方向起到了很好的指导作用。”
另一位消息人士称，“日本央行现在可能正处于寻找适当加息时机的阶段”，第三位消息人士也赞同这一观点。
上田试图让日本摆脱近十年来极度宽松的货币环境，但此举因风险而变得复杂，因为行动过快可能会损害脆弱的经济复苏并引发大规模市场动荡。
然而，随着通胀继续超过日本央行 2% 的目标，转变的经济理由正在逐渐形成。
消息人士告诉路透社，在上次政策会议上淡化了 YCC 后，日本央行的下一个目标是明年初将短期利率拉出负值。
变更原因
日本央行表示，明年春季企业与工会之间的工资谈判将是决定退出时机的关键。许多大公司通常在 3 月中旬左右确定薪酬，这增加了 4 月份政策改变的可能性。
但消息人士称，只要可以预见持续实现其价格目标，日本央行不一定需要等待工资谈判结束来调整政策。
十月份会议的意见摘要显示，该银行的九名成员董事会也变得更加鹰派，一些人呼吁有必要开始逐步取消大规模刺激措施，并传达未来退出超低利率的可能性。
“人们很自然地认为日本央行正在开始为政策正常化奠定基础，”大和证券首席市场经济学家、资深日本央行观察员岩下真理表示。
更迫在眉睫的是，政策审议的其他数据点可能来自该行将于 12 月 13 日进行的“短观”商业情绪调查、日本央行地区分行经理于 1 月初举行的一次聚会，以及企业和工会高管对明年薪酬目标的评论。
这使得 1 月份日本央行下次审查季度价格预测时改变政策的可能性存在。
“这确实是一个信念和确定性的问题。最终，这是一个判断，”一位消息人士说。
智库日本经济研究中心在 10 月份政策调整后进行的调查中，近 60% 的经济学家预计日本央行将在 4 月份收紧政策，其次是 12% 的经济学家预计 1 月份会采取行动。大多数人预计 YCC 和负利率都会结束。
长路
日本央行 10 月份发布的最新物价预测显示，截至 2024 年 3 月的财年，通胀预计将持续高于该行的目标，这让人对其认为近期成本驱动的物价上涨只是暂时的观点产生怀疑。
目前，扣除新鲜食品和燃料后的“核心-核心”通胀预测为 3.8%，比 1 月份的预测高出两个百分点。
日本央行前首席经济学家早川秀雄表示：“这是一次非常大的升级，显示出日本央行做出的预测是如何过低的。”他预计负利率将于 4 月份结束。
有很多风险可能会阻碍提前退出，例如美国经济衰退。上田还必须避免受到具有再膨胀论思想的立法者的批评。
但日本央行不能等太久。即使结束负利率，名义短期借贷成本仍将远低于既不能刺激经济也不能冷却经济的水平——分析师估计约为 2%。
“上田的作用是摆脱前任的非常规政策，并恢复针对短期利率的政策，”日本央行前董事会成员木内贵秀表示。“这是他在五年任期内需要完成的使命。”
资料来源：路透社
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